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快递行业沐鸣手机客户端再迎重大催化剂


 
快递行业沐鸣手机客户端再迎重大催化剂



 公司重大资产出售并发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得证监会并购重组委有条件通过。申通快递借壳上市基本尘埃落定。
 
  艾迪西过会的意义重大:快递业第一阵营将全部证券化。相对于顺丰、圆通借壳方案过会的“情理之中”,艾迪西过会可谓“石头落地”,由于过会的不确定性,以及近年来申通单量增长放缓、直营化进程慢于同行,导致其股价表现一直弱于其他快递标的。此次艾迪西过会,股价有补涨需求。
 
  这一事件标志着快递第一阵营三通一达+顺丰将全部登陆资本市场(韵达借壳方案最严,公司治理规范,艾迪西过会意味着韵达几乎100%过会)。
 
  快递行业作为市场化、景气度最高的行业之一,沐鸣手机客户端受到政策倾斜也在情理之中。
 
  成功上市为申通快递加快发展与转型带来机遇。申通快递成立于1993年,是加盟制快递的鼻祖,早期一直是行业第一。近年来由于在管理体制、转运中心直营化改造、运营效率升级等问题上步伐较慢,逐渐被竞争对手超越。我们认为,上市之后,申通可以通过资本市场的帮助改善经营、明晰战略,提升空间巨大,较低的起点也是潜在超额收益的来源。
 
  快递行业近期催化剂不断,短期仍可关注。除艾迪西过会之外,未来一段时间,双十一到来以及中通快递美股上市(目前已超额认购)也将利好行业。推荐今年增速最快,潜在市值最大的新海股份(韵达)、预期差较大的艾迪西(申通),行业龙头圆通速递、高端细分市场垄断者鼎泰新材(顺丰)。
 
  投资策略:菜鸟的存在,让一线快递之间不会拉开太大差距,积极关注市值较小的标的。我们在《快递专题之六:菜鸟网络详细解析》中提到,菜鸟的目标定位是促进电商物流不断变革升级,让各家快递物流企业为消费者提供更好的服务。这一目标,使得菜鸟主观上并不会直接与快递企业竞争,但是客观上会影响快递企业未来竞争的路径。加入菜鸟联盟的几家快递公司的相对份额会比较稳定,不会出现一家逐渐做大甚至垄断的局面,集中度不大可能再显著提升。因此我们认为目前相关标的之间的市值差距在中期会缩小(长期若快递公司来自阿里系的单量占比不断减小,沐鸣电脑客户端仍有可能出现分化)。
 
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